Chap015.doc - Capítulo 15 - Opções de estoque Capítulo 15 Estoque. Capítulo 15 - Opções de estoque Capítulo 15 Opções de estoque Questões de escolha múltipla 1. O valor de uma opção depende do valor da segurança subjacente. Esta relação define uma opção como qual dos seguintes A. garantia de capital B. garantia de renda fixa C. segurança derivada D. transferência de segurança E. garantia dependente 2. Uma opção de compra concede ao seu proprietário qual dos seguintes A. direito de comprar B. obrigação de comprar C. direito de vender D. obrigação de vender E. escolha para comprar ou vender 3. Por definição, uma opção de venda concede a seu proprietário qual dos seguintes A. direito de comprar B. obrigação de comprar C Direito de venda D. obrigação de vender E. escolha para comprar ou vender 4. Qual das seguintes opções é definido como o preço ao qual uma opção será exercida A. Estrada B. spread C. strike D. market E. Subjacente 15-1 Esta pré-visualização tem seções intencionalmente desfocadas. Inscreva-se para ver a versão completa. Capítulo 15 - Opções de ações 5. Qual das seguintes opções distingue uma opção como opção de estilo americano A. opção que concede a seu titular o direito de compra no preço de exercício B. opção que concede a seu titular o direito de vender ao preço de exercício C. opção que obriga o seu titular a vender ao preço de exercício D. opção que pode ser exercida em qualquer momento antes da expiração E. opção que só pode ser exercida no vencimento 6. Qual das seguintes opções é definida como uma opção que pode Só pode ser exercido no vencimento A. Opção de estilo europeu B. opção no dinheiro C. opção fora do dinheiro D. opção de estilo americano E. opção derivada 7. Uma lista de contratos de opções disponíveis e seus preços para um Segurança específica listada por ordem de preço de exercício e data de vencimento é referida como qual das seguintes A. cadeia de valor B. lista intrínseca C. cadeia de opções D. lista de disputa E. exibição do preço do exercício 8. Qual das seguintes garantias que Os termos de uma opti listada na troca No contrato são cumpridas quando uma opção é exercida A. Comissão de Valores Mobiliários B. Reserva Federal C. Nova York Troca de Opções D. Opções Corporação de Compensação E. Securities Investors Protection Corporation 15-2 Capítulo 15 - Opções de ações 9. Por definição, estoque As opções do índice incluem uma opção em que um dos seguintes ativos subjacentes A. ouro B. milho CUS dólar D. SampP 500 EUS Tesouro bill 10. Uma opção liquidada em dinheiro é definida como uma opção que faz qual dos seguintes A. Requer um depósito em dinheiro após a compra B. tem uma moeda estrangeira como seu activo subjacente C. tem o dólar dos EUA no seu activo subjacente D. implica um pagamento em numerário para o detentor no exercício E. oferece a opção de entregar o activo subjacente ou um Pagamento em dinheiro 11. Qual dos seguintes termos é definido como uma opção que teria uma recompensa positiva se exercida agora A. opção no dinheiro B. opção fora do dinheiro C. straddle D. opção cruzada E . Estabelecido em dinheiro 12. Um A opção que NÃO produziria uma recompensa positiva, se exercida hoje, é referida por qual um dos seguintes termos. Esta prévia criou secções intencionalmente desfocadas. Inscreva-se para ver a versão completa. HullOFOD8eSolutionsCh15 - CAPÍTULO 15 Opções de ações do empregado. CAPÍTULO 15 Opções de estoque do empregado Perguntas práticas Problema 15.1. Por que foi atraente para as empresas concederem opções de compra em dinheiro anteriores a 2005 O que mudou em 2005 Antes de 2005, as empresas não tinham que gastar opções no dinheiro na demonstração do resultado. Eles simplesmente tiveram que relatar o valor das opções em notas às contas. O FAS 123 e o IAS 2 exigiram o valor justo das opções a serem reportadas como um custo na demonstração do resultado a partir de 2005. Problema 15.2. Quais são as principais diferenças entre uma opção típica de ações de empregado e uma opção de compra americana negociada em uma bolsa de valores ou no mercado de balcão. As principais diferenças são a) opções de ações de empregados durar muito mais do que a típica troca negociada ou sobre - Opção do balcão, b) geralmente há um período de carência durante o qual eles não podem ser exercidos, c) as opções não podem ser vendidas pelo empregado, d) se o empregado deixar a empresa, as opções geralmente não valem a pena ou devem ser exercidas Imediatamente, e e) o exercício das opções geralmente leva a empresa a emitir mais ações. Problema 15.3. Explique por que as opções de ações de empregados em ações que não pagam dividendos são freqüentemente exercidas antes do final de suas vidas, enquanto uma opção de compra negociada em bolsa em tal ação nunca é exercida antecipadamente. É sempre melhor para o detentor da opção vender uma opção de compra em uma ação de não dividendo em vez de exercê-la. As opções de ações de empregados não podem ser vendidas e, portanto, a única forma de um empregado pode gerar receita com a opção é exercer a opção e vender o estoque. Problema 15.4. Os subsídios de opção ldquoStock são bons porque motivam os executivos a agir nos melhores interesses dos acionistas. Discutir este ponto de vista. Isso é questionável. Os executivos se beneficiam dos aumentos de preços das ações, mas não cobrem os custos de redução de preço da ação. As opções de compra de ações dos empregados são susceptíveis de incentivar os executivos a tomar decisões que estimulem o valor do estoque no curto prazo em detrimento da saúde de longo prazo da empresa. Pode até ser o caso que os executivos sejam encorajados a assumir riscos elevados de modo a maximizar o valor de suas opções. Problema 15.5. LdquoGranting opções de estoque para executivos é como permitir que um jogador de futebol profissional aposte no resultado de games. rdquo Discuta este ponto de vista. Esta pré-visualização tem seções intencionalmente borradas. Inscreva-se para ver a versão completa. Os futebolistas profissionais não têm permissão para apostar nos resultados dos jogos, porque eles mesmos influenciam os resultados. Provavelmente, um executivo não deve permitir apostar no preço futuro das ações de sua empresa porque suas ações influenciam esse preço. No entanto, pode-se argumentar que não há nada de errado com um futebolista profissional apostando que seu time vencerá (mas tudo errado em apostar que vai perder). Da mesma forma, não há nada de errado com uma aposta de executivo que sua empresa fará bem. Problema 15.6. Este é o fim da pré-visualização. Inscreva-se para acessar o resto do documento. Opções de estoque do capítulo 15. 15-2 Opções de estoque Neste capítulo, discutiremos os recursos gerais das opções, mas focalizaremos as opções em comum. Apresentação no tema: Capítulo 15 Opções de estoque. 15-2 Opções de estoque Neste capítulo, discutiremos os recursos gerais das opções, mas focalizaremos as opções em comum. Transcrição de apresentação: 2 15-2 opções de estoque Neste capítulo, discutiremos as características gerais das opções, mas focaremos em opções em ações comuns individuais. Veremos a enorme flexibilidade que as opções oferecem aos investidores na concepção de estratégias de investimento. 3 15-3 Fundamentos da opção Uma opção de compra de ações é uma segurança derivada, porque o valor da opção é derivado do valor do estoque comum subjacente. Existem dois tipos básicos de opções. Opções de compra são opções para comprar o ativo subjacente. Opções de venda são opções para vender um ativo subjacente. Os contratos de opção listada são padronizados para facilitar a negociação e o relatório de preços. As opções de compra de ações cotadas oferecem ao titular da opção o direito de comprar ou vender 100 ações. 4 15-4 Opção Basics, Cont. Os contratos de opção são acordos legais entre dois participantes do comprador da opção e o vendedor da opção. Os termos mínimos estipulados pelos contratos de opção de compra de ações são: A identidade do estoque subjacente. O preço de exercício, ou preço de exercício. A opção tamanho do contrato. A data de validade da opção, ou a maturidade da opção. A opção estilo de exercício (americano ou europeu). O procedimento de entrega, ou liquidação. O comércio de opções de ações em troca de opções organizadas, como o CBOE, bem como mercados de opções de balcão (OTC). 5 15-5 Cotações de preços de opções Uma lista de contratos de opções disponíveis e seus preços para uma determinada segurança é conhecida como uma cadeia de opções. As cadeias de opções estão disponíveis on-line através de muitas fontes, incluindo o CBOE (quote. cboe) e Yahoo (finance. yahoo).quote. cboefinance. yahoo Os símbolos do ticker de opção de ações incluem: Letras para identificar o estoque subjacente. Uma carta para identificar o mês de validade, bem como se a opção é uma chamada ou uma colocação. (A através de L para chamadas M a X para puts). Uma Carta para identificar o preço de exercício (um pouco mais complicado Yahoo ou Stock-Trak para tabelas para explicar esta carta.) 7 15-7 The Options Clearing Corporation A Options Clearing Corporation (OCC) é uma agência privada que garante que os termos de Um contrato de opção será cumprido se a opção for exercida. O OCC emite e apaga todos os contratos de opção que negociam em trocas nos EUA. Note-se que as bolsas e o OCC estão sujeitos a regulação pela Securities and Exchange Commission (SEC). 8 15-8 Por que as opções Uma pergunta básica feita pelos investidores é: Por que comprar opções de ações em vez de ações no estoque subjacente Para responder a esta pergunta, comparamos os possíveis resultados dessas duas estratégias de investimento: Compre as opções de compra do estoque subjacente no subjacente Estoque 9 15-9 Por que as opções Conclusão Se uma estratégia é preferida em relação a outra é uma questão para cada investidor individual decidir. Ou seja, em alguns casos, o investimento no estoque subjacente será melhor. Em outros casos, investir na opção será melhor. Cada investidor deve ponderar o risco e o retorno do trade-off oferecido pelas estratégias. É importante ver que as opções de chamadas oferecem um meio alternativo de formular estratégias de investimento. Por 100 ações, o potencial de perda de dólar com opções de chamadas é menor. Por 100 ações, o potencial de ganho de dólar com opções de chamadas é menor. A porcentagem positiva de retorno com opções de chamadas é maior. O retorno percentual negativo com opções de chamadas é menor. 10 15-10 Opção Moneyness Opção no dinheiro: Uma opção que produziria uma recompensa positiva se exercida Opção fora do dinheiro: Uma opção que NÃO produziria uma recompensa positiva se exercida Use a relação entre S (o Preço das ações) e K (o preço de exercício): Nota para um determinado preço de exercício, somente a chamada ou a colocação podem ser no dinheiro. In-the-MoneyOut-of-the-Money Call OptionS KS K Put OptionS KS K Put OptionS 11 15-11 Opção de escrita O ato de vender uma opção é referido como a opção de escrita. O vendedor de um contrato de opção é chamado de escritor. O contrato de escritor de uma opção de compra é obrigado a vender o ativo subjacente ao titular da opção de compra. O titular da opção de compra tem o direito de exercer a opção de compra (ou seja, comprar o ativo subjacente ao preço de exercício). O contrato de escritor de uma opção de venda é obrigado a comprar o ativo subjacente do titular da opção de venda. O titular da opção de venda tem o direito de exercer a opção de venda (ou seja, vender o ativo subjacente ao preço de exercício). Como a escrita de opções obriga o escritor de opções, o escritor de opções recebe o preço da opção hoje do comprador da opção. 12 15-12 Opção Exercício Os titulares das opções têm o direito de exercer sua opção. Se este direito estiver disponível somente na data de expiração da opção, a opção é dito ter exercícios de estilo europeu. Se este direito estiver disponível a qualquer momento até e incluindo a data de validade da opção, a opção é dito ter exercícios de estilo americano. O estilo de exercício não está vinculado a onde a opção negocia. O comércio de opções de estilo europeu e estilo americano nos EUA, bem como em outras trocas de opções em todo o mundo. Muito importante: os titulares de opções também têm o direito de vender sua opção a qualquer momento. Ou seja, eles não têm que exercer a opção se não quiserem mais. 13 15-13 Benefícios das opções versus lucros de opções As estratégias de investimento da opção envolvem fluxos de caixa iniciais e terminais. Fluxo de caixa inicial: preço da opção (geralmente denominado premium da opção). Fluxo de caixa do terminal: o valor de uma opção no vencimento (muitas vezes chamado de recompensa da opção. O fluxo de caixa do terminal pode ser realizado pelo detentor da opção, exercitando a opção. Lucros da opção Fluxo de caixa do terminal Fluxo de caixa inicial 14 15-14 Estratégias de opção Posição de proteção - Estratégia de compra de uma opção de venda em estoque já detida. Isso protege contra um declínio de valor (ou seja, é seguro) Chamada coberta - Estratégia de venda de uma opção de compra em estoque já detida. Isso troca o potencial positivo para a renda atual. Straddle - Comprando ou vendendo uma chamada e uma colocação com o mesmo preço de exercício. Comprar é uma venda a longo prazo é uma curta distância.
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